鸿路钢构(002541.CN)

鸿路钢构应收账款6年未增 股价迭创新高

时间:20-07-23 09:44    来源:新浪

长江商报记者 魏度

又创新高了!又创新高了!

7月21日,股吧中,股民们不断念叨着鸿路钢构(002541)股价迭创新高。

7月21日,鸿路钢构股价收报36.78元/股,涨幅为6.39%。

无疑,36.78元/股是鸿路钢构上市以来的最高股价(考虑送转股等分红因素)。2019年最后一个交易日,公司股价为10.59元/股。年内,股价累计涨幅约达2.5倍。

鸿路钢构的实控人为商晓波、邓烨芳夫妇。年初以来,二人持股财富增加了66亿元。

二级市场的良好表现靠的是基本面支撑。今年上半年,鸿路钢构新签销售合同额76.25亿元,同比增长9.55%,公司称,目前订单饱和。2017年至2019年,公司经营业绩连续三年高速增长。

备受关注的是,作为一家规模钢结构制造销售企业,鸿路钢构货款风险控制较好。2014年至2019年,公司虽然营业收入增长超过1.5倍,但应收票据及应收账款基本上没有增长,维持在17亿元左右。

近三年,鸿路钢构经营现金流持续净流入,财务状况逐渐改善,公司目前无明显偿债压力。

业绩与股价齐齐飙涨

鸿路钢构迎来了高速发展期。

本月上旬,鸿路钢构发布今年1-6月份新签销售合同情况简报,上半年,公司累计新签销售合同额约76.25亿元,较2019年同期增长9.55%。其中,工程订单为0.73亿元,材料订单为75.52亿元。

今年二季度,公司新签的合同金额达到1亿元以上或钢结构加工量1万吨以上的订单8份,合同金额合计为6.28亿元。去年同期,新签的合同金额达到1亿元以上或钢结构加工量1万吨以上的订单为4份,合同金额为4.82亿元。今年二季度,合同金额达到1亿元以上或钢结构加工量1万吨以上的订单,无论是数量还是合同金额,均超过去年同期。

今年4月21日,在2019年度业绩说明会上,鸿路钢构相关负责人表示,2019年公司产能约240万吨,当年底投产产能约280万吨。当时,公司订单饱和。

综合上述信息判断,今年全年,不出意外,鸿路钢构又将迎来经营业绩高速增长。

过去三年,鸿路钢构的经营业绩就表现出高速增长。数据显示,2017年至2019年,公司实现营业收入分别为50.33亿元、78.74亿元、107.55亿元,同比分别增长38.98%、56.46%、36.58%。同期,公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)分别为2.10亿元、4.16亿元、5.59亿元,同比分别增长43.74%、98.58%、34.39%。

鸿路钢构于2011年上市,2012年至2016年,公司经营业绩波动频繁。相较以往,近三年,公司经营业绩出现稳定高速增长势头。

良好基本面传导至二级市场的是股价大幅飙涨。

2019年最后一个交易日,鸿路钢构股价收报10.59元/股,今年开市首日起,股价进入上行通道,并持续上涨,不断创出新高。今年7月21日,盘中窜至37元/股,最终收报36.78元/股。至此,年内,股价累计涨幅达约2.5倍。

截至7月21日,鸿路钢构的总市值达192.62亿元,较年初的55.46亿元增长137.16亿元。

鸿路钢构的实控人为商晓波、邓烨芳夫妇,二人合计直接持有公司48.42%股权。此外,二人的兄弟姐妹合计持有2.21%股权。仅计算商晓波、邓烨芳夫妇二人财富,目前持股市值达93.27亿元,年内增长66.41亿元。

坏账损失连续两年下降

经营业绩大幅增长,与鸿路钢构大举扩张产能有一定关系。

2019年年报显示,当年,鸿路钢构年产能约240余万吨,产量达到187万吨,比上年同期增加29.88%。

目前,鸿路钢构产能还在扩张,确立了2021年底达到400万吨的年产能扩张目标。为此,公司投资建设了十大生产基地,分别位于安徽合肥、下塘、涡阳、金寨、宣城、颍上、蚌埠、河南汝阳、重庆南川及湖北团风等。

在全国布局生产基地,可以增强鸿路钢构钢结构加工的快速反应能力及大工程项目协作加工能力。同时,实现集中采购及调配,可有效降低采购成本及提高质量管控能力。

鸿路钢构注重生产设备的智能化改造,近年来,通过自主研发或引进,实现了生产设备及生产工艺的先进性。公司称,其募投项目“智能化制造技改项目”,投产第一年就达到了预期效益。

系列优势下,近年来,鸿路钢构出现了产销两旺。2019年,公司产品产销量分别为186.50万吨、174.90万吨,同比增长29.88%、31.37%,产销率约为93.78%。

值得一提的是,鸿路钢构不断进行产能扩张,但公司财务运营较为稳健。

截至2019年底,鸿路钢构账面货币资金为12.75亿元,短期借款15.48亿元、一年内到期的非流动负债1.96亿元、长期借款1.09亿元,长短期债务合计为18.53亿元。货币资金与债务之间存在缺口,不过,由于近年来,公司经营现金流持续净流入,2019年,公司经营现金流净流入8.71亿元。因此,正常情况下,公司没有偿债压力。

2019年,公司财务费用0.67亿元,较上年的1.23亿元减少0.56亿元。

鸿路钢构货款回收风险控制得较好。2014年至2019年,公司营业收入从42.25亿元增至107.55亿元,增长约1.55倍。而在这期间,公司应收账款(含应收票据)分别为17.66亿元、17.96亿元、16.28亿元、16.50亿元、16.42亿元、16.77亿元,基本上在17亿元左右徘徊。

2019年,鸿路钢构资产减值损失(含信用减值损失)0.57亿元,2017年、2018年分别为1.22亿元、1.06亿元,坏账损失逐年减少。