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建筑行业定期报告:PPP项目成为趋势,海外项目相对价值提升

发布时间:2015-12-21    研究机构:招商证券

上周回顾:1)建筑行业融资余额上升0.45%;2)美联储宣布加息,升息25基点至0.25%-0.5%;3)人民币汇率近十日下跌829基点至6.4814;4)11月末人民币外汇占款下降3158亿元;5)前11月我国净出口3.57万亿美元,同比下降8.5%;6)1-11月对外直接投资1041.3亿美元,同比增16%;7)发改委发布第二批PPP推介项目,总投资2.26万亿本周观点:随着美国加息“鞋子落地”,短期利空出尽,关注有政策催化的PPP、海外工程以及地产链;长期来看,经济周期下行,投资趋势下滑,自下而上仍需关注转型,建议重点关注江河创建、中材国际、全筑股份、苏交科、岭南园林、金螳螂、鸿路钢构(002541)等。

1)PPP模式持续推进:PPP模式缓解融资困境,释放社会资本效率,近期发改委新批2.26万亿PPP项目,涵盖道路交通、市政设施、环保工程等多个领域,国家支持力度大,随着理解不断深入、各方利益得到权衡,PPP有望取得实质性进展,关注运作能力较强的相关标的,如龙元建设、宏润建设、东方园林、苏交科等。

2)关注一带一路战略推进:亚投行将于明年1月中旬开业,资金与金融支持有望推进一带一路战略;美国加息“鞋子落地”,人民币贬值预期较强,海外项目相对价值提升,短期内国际工程板块受益,关注受益弹性较大的建筑个股,如中材国际、中钢国际、北方国际与中工国际等。

3)家装电商冰点或已过:4个月后,金螳螂家直营店顺利开业,家装电商业务推进程度超过预期,同时装饰行业其他公司家装电商业务均稳步推进,明年均有望进入放量期,重点关注龙头企业金螳螂、亚厦股份、广田股份、全筑股份等。

4)周期向下看转型:国内需求疲软现状暂无改善,周期向下关注公司转型业务,从转型类型来看:1)跨界转型;2)产业链延伸转型。

风险提示:转型不及预期,投资下滑,回款风险。

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